个人资料：资金管理不能切换交易系统的劣势，不可避免。所以，他说任何资金管理战略都不能打败概率。

在中国以前很受欢迎。米诺骨牌共计36个数字，从1到36。赌客可以给对数庄家，庄家出牌只能放一个数字。如果你用力的话，一会付35。

这时，赌客经常出现能应付其中34个数字庄家的“产生财源之路”。如果庄家没有公共汽车赌客泄露的两个数字，赌客就需要获得庄家额的3%的利润。我们很难计算。这个庄家方式的正确率是94.4%，倍率是34付1。

这个时候赌客总是能赢，但决不能遇到那个少数末日的案例。大家有必要有相似的感觉吗？ 事实上，股票市场的中小投资者和上面的赌客没有区别。结合了足够大的正确率优势和足够大的倍率劣势，具有想赢的收益的交易战略。事实上，这不是产生财源的路，反而是骗人的路。

这里阐述“餐厅原理”中正确率和倍率的相互折损原则，是在交易系统的设计中，警告不要一味执着于低正确率。一定经常出现的无意识中南北幻灭的交易者，只不过是欺骗人展开了“取零”的无聊游戏。令人失望的是，市场上大部分中小投资者都很享受这个无聊的游戏！ 事实上，赌博是由两部分组成的。

一部分是游戏规则，另一部分是庄家战略。对交易来说，一部分是交易系统，另一部分是资金管理。完整的交易系统需要要求你交易时的希望收益，但资金管理是你的庄家战略。

根据以上情况，如果游戏规则要求的希望收益的优势偏向庄家，赌博客无论使用什么样的庄家战略都不能打败庄家拥有的希望收益的优势。也就是说，如果交易者的交易系统没有希望收益的优势，资金管理的好坏就不能要求交易者破产速度的高低。资金管理不能切换交易系统的劣势，完全是不可避免的。这里想说的是两倍的庄家法。

上述情况下失败率为5.6%； 倒数两次结束的概率为0.31%； 从最后结束三次的概率是0.0176%。这时，我们经常出现少数末日的情况下，可以把庄家的金额提高到3.4倍。

假设复行经常结束的情况下，将庄家金额提高到3.4倍。概率来说，赌博可能会遭遇一万次一次倒计时赢三次的倒霉！ 但是反过来说，你为了获得一元的赌注收益，计划了3.93万元(34*34*34 )以前的资金。尽管如此，你赌了很久，迟早不会触及输3.93万元的结局。在市场上，如果你打算用1亿元从市场中获利1元，我应该可以为你设计非常安全的资金管理模式。

问题是没有人不希望用一亿元获得一元的投资收益。所以，更好的人在以前资金不足的情况下被用于两倍的庄屋法，最终从市场上完全清除了。虽然失败率可以减少到0.0176%，但这种程度必须付出更大的其他成本。

所以，他说交易系统的劣势是不可避免的，只是切换。那么说明资金管理战略几乎没有意义吗？ 不，不是那样的！ 事实上，所有赌场在获得希望的收益的基础上，依然使用严格的资金管理战略。

一般来说，赌场允许最低的庄家额。如果著这个允许得到满足，就没有办法打败赌场。

除非你收集几十倍，甚至是赌场资本金的100倍的赌注，否则晚上获得赌场不是非常容易的事。如果赌场的所有资金都只有1亿，拿34亿的资金以34个数字去庄家。那么，你必须以94.4%的概率完全打败赌场。资金管理战略虽然不能积累财富，但对交易者来说是不可缺少的“阻尼器”。

即使你的交易系统有明显的希望收益，只要你的庄家足够轻，市场就不能消灭你。我希望收益可以解释为每个交易结果的理论平均值，但每个交易的结果偏离了这个平均值。(.)如果这种偏离理论值的幅度最大限度地需要你使用的资金管理战略的容错性，那么很快你所有交易的不道德就会崩溃。

从某种意义上来说，资金管理战略的稳定性比交易系统的希望收益更重要。找到稳定性的最佳平衡点是很困难的。

这必须对交易系统展开严格的测试，得出许多正确的参数。事实上，这些许多参数并不是必须正确计算的。另外，这种冲击幅度不仅是冷淡的理论所允许的，也是我们软弱的心所允许的。我不提倡理论上寻找最佳的资金管理战略，忽视了提倡用保守原则自由选择资金管理战略。

事实上，我的资金管理战略很可能只有理论最佳值的一半以下的庄家额。二集中的魅力是资金管理的话题，但只是资金管理的一环。在我看来，资金管理被认为是交易中特别重要的一环，它是特别类似于科学的技术。

《通向金融王国的权利之路中》把资金管理称为“使你受益时能得到更多的收益，在损失时能减少输赢”的技术。当然，资金管理对股票市场交易者来说，重要性显然不会打折。但是，以下内容必须由期货交易者传达，但我相信一般应该不传达。

我希望更好的人理解交易系统的细节，让大家感受到交易系统中特别重要的环节，避免人们对交易系统的误解。我首先否认数学水平不低，所以不能计算明确的理论值。

那么，我们应该从道理的描述来看吧，正确计算在混乱的市场面前的重要性会大打折扣。我相信沈重与压力和金钱无关，今天的话题就从游戏开始吧。回到《通向金融王国的权利之路》的赌博游戏吧。

之后，什么是最好的庄家战略呢？ 如果你拿着1000元参加这样的赌博游戏。然后有100次赌博的机会，而且一次赌博的正确率是60%。你需要的只是每次庄家的数量。

你赢的时候，你不会赢你下面的赌场。而且当你盈余的时候，你不能得到和你的庄家一样多的利益。也就是说倍率是1:1。如本书所述，盈余的庄家战略，赌客希望收益不到0最终可以亏损。

那么，什么是最好的庄家战略呢？ 根据本书的各种说法，每次在总资本的20%庄家得到统计学拟合的结果。但作者不尊重这种庄家战略适用于期货市场，但可能会产生80%的资金倒退幅度。这是所有期货交易者心理上受不了的吗！ 我相信每次使用总资本的21%庄家，都可能会得到更好的统计资料结果。

当然，这样可能不会产生90%左右的资金倒退幅度。我们假设每次低于庄家的限额都是500元(甚至更高)。那么，任何庄家战略都面临无法玩这个游戏的风险。

即使每次使用总资本的10%庄家，也不会出现足够多的人尝试这个游戏后，因为倒计时的损失，以后不能玩游戏的人。回到我们熟悉的期货市场，问题可能会变得更简单。但是我们庄家用的保证金和我们经常出现的损失不一样。另外，为了以同样规模运营交易系统所需的闲置资金不会更大。

幸运的是，我们需要很多计算，需要得到常识性的结论。我以前说过，没有概率优势的赌博游戏，光靠资金管理不能建立多年的利益。那么，这个结论是，在具备希望收益的期货交易系统中，收益率与单次庄家的比例成比例。

单次庄家的比例与资金倒退幅度成比例。(理论上的)资金倒退幅度与从市场上清除的概率成比例。

对期货交易来说，任何资金管理战略都不意味着避免被市场清除的风险。当然，你不必过度担心。

我们可以每年一次，甚至更低地打扫出门的风险！ 如果考虑到交易者心理上忍耐的问题，设计交易系统时不能处于拟合资金后退幅度设计的状态。但是现实和理论总是没有区别，意味着我们不能把自己的系统做得太弱。如果在上面的游戏中追加不需要资金最多后退30%的追加条件。

我们不能通过计算得到一个单次庄家在总资产中所占比例的数值了。我们把这个数值称为x。

这个时候，我们会稍微改变这个游戏。其他问题几乎一定，我们把100次赌换成了100次赌。

在每个回合的赌注中，我们可以同时和十个不同的庄家打赌，概率和倍率几乎一定。那么，在确保完全相同的潜在资金后退幅度的基础上，每回合庄家比例的数值(我们称为y )与迄今为止的x有什么关系呢？ 即使没有数学和统计学的科学知识，也很难得出结论yx。

或者，我们在各回合的庄家中某种程度上用于x的赌局，如果把十分之一x的赌局集中在这十个同时展开的赌注上，就能得到更小的资金后退幅度。如果我们拒绝的潜在资金后退幅度是一定的，所以如果是yx的话，赌100回合后我们可以得到更多的利益！ 住手！ 这就是集中投资的魅力！ 住手！ 我们可以更稳定资金的变动，获得更好的投资收益。这个时候，问题经常出现。

也就是说，在上述游戏中，每回合10次赌注中，我只是希望收益完全相同，但赌注的结果没有任何相关性。但是，在简单的金融市场上，很难说哪两个品种几乎没有相关性(相关性相等的0 )。

在某种程度上，这样的相关性即使是完全相同品种的不同月份也几乎没有参与的可能性(相关性相等1 )。因此，期货市场不能指出这种相关性在0和1之间，相关性的明确数值不是也很模糊吗？ 以下内容是考虑了关联性问题的资金管理。

我相信今后的话题，大家一定很棒。第一，指数是战略统计资料的代表吗？ 考虑到本回合的大牛市还没有结束，以之前的大牛市为例吧。上次多年的牛市是1999年的5？ 19行情截止到2001年6月的2245点。

如果用波浪理论区分牛市的话，牛市很有可能从98年8月的1043点开始。考虑到当时不知道牛市的出发点，把98年8月之前的任意时刻作为游戏的起点吧。我们假设有两个不同的系统交易者。

他们是a和b。这里，a跟踪下跌指数ETF (当然这只是假设)。b向数百只不同的股票筹集资金(按照权重)展开追踪。

而且他们使用的追踪尺度和任何微小的地方都一样。那么，他们最后的战绩没有什么区别呢？ 你可能不相信他们的区别非常大！ 住手！ b的战绩比a好！ 住手！ 以前，我发现了这个奇怪的现象。

上证指数从1043点到2245点上升到了115%，所有股票的平均值都大大低于这个数值。连好股票都可以下跌十几倍，但股票上涨幅度也很少超过115%。

这到底是为什么呢？ 你可能不惊讶这个结果，但请试试统计资料。构成这种现象的原因是一株之间的相关性大于1。他们的最高点和最低点不是完全相同的时刻，你说这个区别还非常大！ 重组股票的最低点是97年下半年。低价大盘股的最低点是98年8月。

老字号成绩优秀股票的最低点是99年5月。从最高点来看，一些老牌成绩优秀股的最高点是97年7月。

大部分重组的最高点都是2000年初……其实，从2000年初亿福科技等科学技术股从可怕中幻灭开始，大约一年多的时间。总是出现新的热点，最后看到头条股票开始暴跌。

热点有时从科技股、低价股、钢铁水泥石化股、下新股之间切换！ 请注意，这种上升的差距在指数面前相互“中和”后，相互抵消了大部分能量。在这里我们说几句题外话。

很多人指出跑完输指数很辛苦，但我知道这种看法很荒唐！ 愚蠢之后，再一次感受到人性是真的。事实上，如果我们随机跟踪股票，我们就可以以相当大的概率跑完输指数。

如果我们集中的程度有点大的话，跑完输指数是一定的。那么，为什么这么多人输给指数呢？ 真正的人性，让大量股东抱着垃圾逃离了黄金。舍强留弱、利润还清、损失悬挂等一系列反趋势的负反馈思维，使很多股东输给了指数！ 统计资料期货交易系统也是重复查找统计资料不可避免的误差。期货指数在一定程度上具有“隐蔽倾向”的特征！ 因为经常会因每月更换等产生误差。

本月的趋势感觉优于远月的特征，(.)在为追踪铜价而大幅改变月球的多年牛市中，实际利润低于追踪铜价指数的利润。第四，消失的风险。这是相关性引起的不可思议现象，从头说起吧。

我们分别计算各种期货合同在趋势跟踪后产生的利润，乘以它是我们应该得到的毛利润。也就是说，我们在趋势一定的情况下，如果按照机器的系统操作者，就需要得到唯一的确认收益。当然，这是基于车站的事后统计资料。

如果我们回到过去的时刻，就不会发现不可思议的现象。如果我们的机器是按照趋势跟踪系统不特别考虑的应对市场，我们就不会经常出现“违宪”的持仓。比如，我现在有人玉米最近的合同空头，同时有人玉米长期合同的多头。有人的小麦合同空头，但有人的大豆合同多头。

人带橡胶的多头，还有人带铜的空头……我去年农产品大幅上涨前的一段时间里，多次拥有人大豆的空头和豆粕的多头。而且，现在工业品中也只是多一点机器和农产品。整体来看，我付出空头英寸代价的保证金和多头英寸完全一样多。很多人指出我是终极主义者。

以前可能是这样，但我知道现在不是了。以前我不仅总是对的，而且全部错了。

但是现在我的“多机对持”做法，彻底要求我必然有些持仓不对！ 住手！ 用“只是正确的”这种没有可能性的做法，不想停止主观辨别的人不是很少吗？ 请注意，这种“多机对持”并不是无意中展开对冲。他既不是我无意的，也不是我无意的。

我只不过做了市场上告诉他的事。这样的“多机对持”也被称为“违宪持仓”。他显然不需要给我们带来利益，但他们也自然需要给我们带来风险。

那么，这个“违宪持仓”到底有什么意思呢？ 如果我们把这个“对持”分解成孤立无援的两个部分，那就是我上面提到的系统测试的过程。或者，那是构建我趋势跟踪利益不可或缺的一环。

宏观上，我们没有失去统计资料上的利益，或者他与我们获奖的利益没有矛盾。不开展这样的工作，就不能得到理论利益。但在微观时刻，这种带来多年宏观利益(风险与利益相关)的风险已经消失了！ 住手！ 这种宏观利益所对应的微观风险在集中投资构成的“多机对持”之前消失了，但并不妨碍获得宏观利益。

这样的结论，怎么不令人吃惊呢？ 什么？ 如果我读了好几年书，就有必要在物理学上说明这种“追踪效果”。两个不同的“波”在相遇后，“消除”彼此的能量。我记得这是哪个实验，但我忘了有这样的实验。

如果将来自分别追踪的合同项目的资金变动考虑为“波”，则将这些“波”合并在一起，确实经常出现“追踪效果”。但是，这种“跟踪效果”丝毫不影响宏观利益能力！ 五很多人真的对我的交易系统太笨拙了，用那么笨拙的方法应付不了混乱的市场。其实，真凶意味着著反而会被无视！ 我使用僵硬不变的系统，使用僵硬不变的参数，追踪僵硬不变的品种，连庄家的比例都僵硬。

但是，请注意！ 我处理市场的风险度毕竟杂乱无章，没有痕迹难以确定，随着市场的发展大幅度变化！ 这被称为“天合天”，明确地说是“市场通市场”。明白吗？ 我在什么时候忍受的风险度几乎来自市场的注意。我相信在一套交易系统中，你要求的越少，市场要求的就越多。

他像市场上的真凶，能产生更好的效果。当然，无法正确计算各品种未来变动的相关性有多明确。如果有必要知道这样的相关性的数值，就可以计算出有时忍受的风险度。幸运的是，明确的数值可能不是最重要的。

可以想象，对于拥有大豆和豆粕方向完全一致的持有人，多机器的风险度和潜在利益可能很少。本来我应该以后说，这转到了另一个环节。

这里稍微说明一下，不要让这篇关于“集中”的文章太广了。想想看。

我拥有的很多品种，在总是出现完全一致的持仓方向之前，不会发生更多的事情吧？ 那就是利益！ 住手！ 有一些背离，就能带来一些好处。如果我知道总是出现完全一致的持仓方向，我已经受益匪浅。请注意风险度和潜在利益可能会随着利润而减少，不会随着损失而增加。

即使我的整体仓库是一样的！ 我知道这个自我调节系统是完美的！ 让市场自己控制“输极限”的尺度！ 住手！ 这时，我将来可能经常出现的损失幅度与我至今为止在现实中经常出现的利益程度成比例！ 住手！ 第六，令人不安的市场。运动是宇宙的本质，运动有意义，惯性比较。

不管我们怎么减少能量和温度，都不能知道分子和电子变得安静。宏观的宁静与微观的惊涛骇浪不矛盾。看到一杯安静的水时，有必要想起其中的分子运动是如何白热化的吗？ 别把话题说得太远，我们还是回市场吧。

我们可以漂亮地寻找外表安静的市场，但很难找到“从里到外”安静的市场。在期货市场交易的时间不到一年半，但我也能感觉到这种现象。

从去年年初到8月农产品市场不能主张处于显着的整理阶段。当然市场上没有“农产品指数”。如果有的话，我们可以更容易地看到它。但是，在这样的表面稳定的外表下，内面的部分呢？ 大豆油大幅度上涨的玉米比较缓慢凶猛地下跌。

小麦在5月份也不可思议地大幅下跌……当然，大豆、豆粕、小麦的长期窄幅整理确实在展开。对股票市场来说，我有更长时间的慎重观察经验。

98年前后宽约2年的纵向整理中，垃圾股变得可怕，老牌成绩优秀股也大幅下跌。这一点特别令人印象深刻。因为我当时有老牌成绩优秀股。

2003年前后两年的股票市场也明显安静，其中首先上演了汽车股的可怕，核心资产股的中期行情。当然，我主人的垃圾股别再大幅度暴跌了，网桌新闻网，给我造成了损失。我们可以这样解读吗？ 整个市场的趋势一定代表着更好的个体趋势。

但是，整个市场的整理并不代表所有个体的整理。尽管如此，它特别显示出无聊的一年。

无论股票还是期货市场，黑马和黑熊层出不穷。如果假设整个市场都是惯性的水平线，那么微观个体也毫无疑问，这种差异可以解释为相关性大于1。很多人都想头疼解决问题选择问题，这说明股票之间的相关性太大了。

这时，相关性的倒数(差异性)可以解释为波动性。也就是说，个体间的相关性越低，他们的波动差也越大。

我们再偷一次概念，把波动性看作趋势性。那么，我们可以得到有趣的结论。只要个体之间的差异小于我们的趋势跟踪尺度，我们就可以在整体上特别安静的时候受益！ 当然，相关性和趋势跟踪尺度是不同思考得到的数据，他们可能没有有意义的可比性。但我相信他们之间没有某种程度的关系。

事实上，整个市场不可能成为惯性的水平线。如果整个市场总是变动的话，个体不会总是倍增到整体变动的幅度。我想我受不了统计学的复杂，有兴趣的人可以做这样的统计资料。

考虑牛市指数下跌幅度与最弱股价上涨幅度的比例关系。哈哈，还是别那么难。

个体需要缩放整体波动更容易阅读。根据趋势跟踪系统倍率的统计资料很难找到。

一个品种进入趋势行情，就可以很快抵消三个品种的成本整理成本。这样，我们就需要让资金更好，集中在不同的市场上。

那么，交易的冬天看起来太冷了。第四，炮坑理论下的市场。

这是从旧经验中产生的“理论”。步兵在炮火连天冲出敌人阵地时，沿着数量众多的炮坑是风险较小的一种方式。

这个理论的依据是同一炮口很难两次命中同一地方。用现在的混沌理论来看这样的经验，有很多说法，但确实感觉不到别的风味。

混沌理论指出现实世界像线性数学一样总是确定结果。不管我们对数学题计算多少次，结果都一样。但是，在被无限原因妨碍的现实世界中，同样的结果多次出现反而不奇怪。

这表明现实世界没有确凿性。或者，现实世界由于某种程度的原因在结果上没有差别。这时赌两次结果也几乎不一样，经常会有科学依据。

回到我们的趋势跟踪系统，我们多次达成过这样的协议。趋势跟踪者不怕下跌，不怕暴跌，也不怕整理。小整理需要我们多元文化。

大整理反而需要造福我们。我们害怕的只是小而正好的整理。注意由正反馈思维组成的趋势跟踪系统。

需要表现出风险有限、利润无限的特点。统计学上，一定区间内需要损失，在这个区间外需要利益。平均线构成的趋势追踪系统无法进行明显的绝对量化，所以让我们来说明“舱位10%”的投资法则。这个法则非常简单，意味着最高点暴跌10%出售，从最低点下跌10%购买，多年来不断被追踪。

我们已经从悲观的角度探索宏观的问题，所以现在让我们从乐观的角度探索微观的问题吧。如果假设价格在9元到10元的价格范围内大幅上下浮动，“舱位10%”的投资法则不会陷入泥沼。这就是这个法则尺度下的“正好”整理。

这是我们必须假设的特别糟糕的情况。如果这个尺度需要大一点，就需要用这个方法多元文化。如果需要扩大这个尺度，就需要增加一点损失。

在持续扩大10%以上之前，损益分歧总是不会出现。我们回到关联性的问题。

农产品中，完全相同合同的东西不同的月份必须具有最低的相关性。豆系不同品种之间的相关性如下。

玉麦系由和豆系的关联性更差……经济作物和农作物之间可能也没有更小的关联性。那么工业品和农产品之间……假设某个品种的月份整理尺度与我们追踪的尺度正好“合适”，其他品种和月份会有什么结果呢？ 显着，差异性等于背离的程度，在其他品种中这种“正好”在某种程度上不可能频繁出现。

也就是说，在其他品种和月份中经常不会出现缺口或盈余。请注意，趋势跟踪系统是一种风险有限、利润无限的战略，损失只在一定区间内经常发生。八这个另一个有趣的结论是，如果不同持仓之间的差异必须小于这个区间，损失就会变多，利润不会多。

实际上，由于集中投资与众不同，毫无疑问，“舱位10%”的投资法则理论仅次于损失值而增加。也就是说，不可能同时多出10%的损失！ 虽然不能明确数值，但这个结论是毫无疑问的。这样，(.)我们的交易系统集中后，需要始终不能“集中于操作员”的稳定性！ 也许很多人不马上赞成，但我的诸说太抽象了。但是，假信号的数量通过这样的集中来避免。

毕竟，我没有说集中投资需要规避风险。我只是说那需要在同一时间降低微观风险。事实上，当你足够集中资金的时候，你随时都不会遇到假信号的入侵。我说了，一点也不间断！ 住手！ 我完全没说过。

资金管理需要改变你的损益。这是你希望的收益所要求的。

资金管理的魅力是他需要给你更稳定的赚钱和损失。为什么需要赚更多的钱，是因为在足够稳定的情况下(通过减少仓库)有必要建立更大的效率。如果批评趋势跟踪系统的价值，讨论资金管理是没有意义的。

这里，假设趋势跟踪系统结束的前提是你不做倒数跟踪。当然，倒计时无法追踪的可能是你的资金链的问题。

我们假设，如果你需要经常用同样的资金展开不间断的趋势跟踪，如果有足够的时间一定不会受益。你可能已经理解资金管理的价值不是避免宏观上的风险而是减少微观上的风险。

平摊你的微观损失，说给的资金大幅度恢复了。事实上，这里的特征只是把你不集中投资时几个月内遇到的损失延长到一年内释放。

更一般地说，假设你一个月有12万元的损失，可能会对交易系统造成相当大的冲击。那么资金管理战略不能避免这12万的损失，他可以在一年12个月之间将其平分消化。

这里已经不能再探索稳定性和收益率的关系了。相信我，如果你需要在期货市场获得稳定性，你可以灵活地得到一切。今后的文章可以体会到稳定性的价值。

如果需要快速增加资金的曲线，就做成直线。那么只要想想，我就必须得到一切。当然，将资金曲线纳入直线是不可能的。但是，过大的资金后退幅度的变动需要仅次于妨碍复利创建的程度的梦想。

其实，我现在对我的交易系统有着前所未有的自信。在验证市场趋势和整理的关系时，找到了两个法则。

第一，时间越宽，行情越整理，一般波动幅度越大。变动幅度小于一定程度的整理行情时，趋势跟踪系统不仅需要损失而且需要利润。第二，波动次数越少的整理行情，经常出现的次数越多。我现在想更好地改变我使用的趋势跟踪系统，但我希望从资金管理中得到更好的东西。

这样可以尽可能提高稳定性。但是，对稳定性的执着与对宏观确定性的执着相同。我更确信这个世界是对立的矛盾。

退出微观确定性后，执着于这种疯狂的宏观确定性——的稳定性！。

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